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佛山冷拉钢管贸易商信心再度遭遇打击

佛山冷拉钢管贸易商信心再度遭遇打击

结合2021年冷拉钢管供给以及国内需求同时向下的判断,我们认为下游的转弱对于冷拉钢管成品的流向影响更为显著,因此冷拉钢管将呈现库存从下游用钢环节向中间钢贸商环节堆积、最终库存在钢企环节堆积明显这一过程。在这一过程中值得注意的是,2021年传统的钢贸商补库行为,从2021年冷拉钢管钢价的表现可以得出2021年钢贸商的生存环境在不断好转,结合我们实际调研了解到今年冬季钢贸商冬储的积极性较2015年显著增加,这一点在目前的钢材社会库存数据上同样得到验证。截止12月中旬钢材社会库存连续4周递增,较近年同期库存出现累增大致提前了一个月的时间。因此我们判断2021年冷拉钢管社会库存的高点有望高出2016年高点——1267万吨,但随着3-4月份旺季不旺预期被印证,则40cr精密管钢贸商信心再度遭遇打击,钢材社会库存水平随之回落,有望追平乃至低于2016年同期,从而加速40cr精密管库存向上游钢企环节堆积。

进入年末,成本端对于冷拉钢管厂家钢价的支撑仍在延续,但力度有所减弱。焦炭现货价格自9月下旬以来整体走势趋稳,钢企对于矿石的采购也达到年内3月份以来,28天可用量的高位。而此期间我们认为钢价上涨的支撑再次回到需求端,这里的需求指的是中间需求——钢贸商补库环节需求,而非实际下游终端的需求。2021年4冷拉钢管厂家钢价的上涨同样伴随钢材贸易商生存环境的改善,叠加年内钢材社会库存一直处于近年同期底部,因此我们预判2021年冬季钢贸商补库需求将较2015年明显提升,一方面,我们就此预期与钢贸商进行交流,冷拉钢管厂家钢贸商积极的心态印证了我们的预期;另一方面,从钢材社会库存数据来看自11月下旬已经连续4周呈现库存绝对水平提升,较近年同期库存累积启动的时点提前约1个月的时间同样印证了我们的判断。因此我们认为2016年末40cr精密管厂家价格的上涨动力更主要地来自于中间需求提升的支撑。